【行情复盘】
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上周五晚间沪铜主力跌0.23%,报66310元/吨；LME铜跌0.88%,报7940.0美元/吨
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【重要资讯】
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1、10月20日LME铜库存增75吨至191925吨。
2、2023年8月，全球精炼铜产量为230.41万吨，精炼铜消费量为239.54万吨，供应短缺9.13万吨。2023年8月全球铜矿产量为181.74万吨。
3、精铜杆方面，减产整体影响不大，电解铜板原料供应暂未出现紧张局面。据了解，由于精废铜杆价格差几乎消除，精铜杆替代效益凸显，部分订单转由精铜杆（主要是无氧杆）交付，因而近期区域内精铜杆企业交货压力大、可调动货源少，个别铜企转向从华东江苏一带采购以交付订单，当地货源亦较为紧张，虽有成交但调货量有限。
4、截至10月20日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降1.88万吨至9.53万吨，较上周五下降2.2万吨。
【市场逻辑】
近期包括零售销售在内的美国经济数据强于预期，美债收益率创下10多年来的新高，意味着未来高利率环境将维持相当长一段时间。
从基本面来看，9月SMM口径的电解铜产量101.2万吨，续创历史新高并首次突破百万吨，而四季度几乎无重大企业检修，供应压力将进一步释放。而下游需求进入10月开始边际放缓，地产相关产业持续低迷，整体表现出旺季不旺的特征。而从库存端来看，LME库存大幅增加，国内社会库存也见底回升，前期的旺季短缺逻辑开始走弱。
从长期来看铜价仍偏弱势，不过从技术面来看短期66000存在一定支撑，短期资金可能反复测试66000一线，如果支撑不住可能在未来两个月内再度下探63000，考虑到巴以冲突可能为市场带来不确定性，波动率可能亦放大。
【操作建议】
建议观望。
（来源：方正中期期货）
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